在这个不平静的下午，我们看到一条重要信息：日元兑美元大涨超过1%。这一轮剧烈波动，源于日本央行行长植田和男在周二表态，日本央行将在包含9月在内的政策会议上，讨论进一步加息的可能性，并且有可能会多次加息。最近潜在的加息时间点是9月18日，距离现在还有两周。重要的是，他还释放了后续持续加息的可能性，这是日元开启修复行情的重要触发因素。
日本股市今日出现跳水，小幅下跌0.17%。日本加息是多国加息大趋势当中的一环，对全球股票市场偏负面，进一步增大了2026年8月13日成为拐点的可能性，需要我们密切跟踪。我们要关注日本加息前后，对套息交易规模带来的影响，以及由此带给全球金融市场的压力。两周之内事件就有可能落地，这个时间点要格外小心。
另外一个值得留意的现象，整个市场对于这一轮加息潮，警惕度还不够高，这一点需要重视。加息会对成长股形成压力，此前估值过高的品种，有可能承压，迎来重新调整。
换一个角度来看，缩量行情本身就值得担忧、需要警惕。美日韩市场从爆量转为缩量，杠杆水平从历史高位开始回落，会对整体估值形成压制。以上讲的是美日韩市场，对于那些估值已经过度高估的应当保持警惕；对于尚未完全成熟、但具备真实价值的可以继续观察。本段不构成操作建议。
自2026年8月13日之后，市场同时面临两大变量：一是加息，二是天量IPO。继美国太空探索技术公司之后，又有人工智能大模型，再叠加大规模发债。当下市场仿佛在比拼谁融资速度更快、谁融资规模更大。太空探索技术公司融资规模八百七十多亿美元，美国人工智能大模型计划融资1000亿美元，同时还有大量公司债集中发行。我对此十分担忧，但市场整体对这一类风险重视不足。
巨量融资会分流存量老股的资金，新股上市动辄快速腰斩，这样的市场信号并不友好。投资要懂得审时度势，该进攻的时候进攻，该防守的时候防守。本段不构成操作建议，每个人的仓位、投资理念、持仓的股票结构与板块各不相同，不能一概而论。拿外围市场举例，今天银行下跌、保险上涨，后续也有可能出现来回切换的“梯云纵”行情，一切皆有可能。
还有一点令我担忧，不少投资者在2024年9月18日之前并不关注股市，而是在2026年的几个关键时间点进场，包括1月14日、1月29日、3月3日、5月14日、6月19日、6月16日、6月22日、8月13日。进场之后买入的还是估值昂贵的品种。譬如6月16日太空探索技术公司225.64美元，6月19日的韩国市场，6月22日的费城半导体、日经指数，8月13日的标普500，8月5日的道琼斯指数，5月14日的七姐妹等等，这些位置未必适合入场。当然也有好东西不断创出历史新高，例如银行板块，虽然今天出现回调，并且重申我们讨论的是外围市场，我们讨论的对象都是美日韩市场。
要理清此消彼长的关系，分清哪些是进攻型，哪些是防守型，看清当下的加息环境，看清市场比拼融资规模的现状。美国已经夺走全球IPO融资规模第一的宝座，这个位置多年来原本属于香港。香港今年IPO融资总量也不低，已经远远超过去年全年，但美国单一个人工智能大模型项目，融资就达到1000亿美元，就已经超过香港全年全部IPO总和。在香港市场，要发行一百家、两百家企业，才有可能凑出一千亿美元。现在比拼的不只是IPO数量，更是单笔融资的体量。
这里给美国同行提一点小小的建议，不妨采用储架发行模式，一次性融资1000亿美元体量过大，可以拆分成每笔100亿美元，分十个月逐步完成，这样对市场的冲击就会小很多。不要融资规模过大，不要节奏过快，让市场得以休养生息。要保护散户、爱护散户、捍卫散户，要让散户赚钱，而不是赚散户的钱。一次性1000亿美元的融资，就是赚散户的钱，市场根本承受不住。
一方面增量资金引不进来，另一方面资金供给收紧，叠加加息、大规模发债，各方都在和股市抢夺资金。新股抢夺老股资金，债券抢夺股市资金，加息分流股市资金，黄金分流股市资金，大宗商品、原油同样分流资金，美国汽油价格已经上涨40%。再加上美国要大规模建设电力设施，各类财政开支紧张，到处都在争抢资金。我们以上讲的是美股。日本一旦加息，套息交易的规模会大幅收缩，这件事带给市场的影响，不得不防。策略要从进攻转向防御，防御、防御，再防御。